過去、弊社では世の中に蔓延している投資に関する楽観論に警鐘を鳴らしてきています。
これまでお話してきたものと同じような見解を専門家が語り出していましたので、シェアいたします。

フィデリティ・インスティテュート 首席研究員 マクロストラテジスト重見吉徳氏の記事です。
『「次の30年」は「過去の30年」とは異なる：All Things Must Pass』（フィデリティ投信）

詳細は是非リンク記事をご覧いただきたいのですが、いくつかのキーワードをチェック・引用しておきます。

「過去30年」の米国株価の上昇は異例であり、その背景を考えると、「次の30年」では再現不可能と見られます。

日本で存在感が高まってきたのが、
１．資産運用は、インデックス・ファンドの積み立てがよい
２．資産運用は、自分ひとりでできるものであり、アドバイザーは不要
という2つの考えでしょう。そして、これら2つは密接に関係しているでしょう。
しかし、考えていただきたいのは、「インデックス・ファンドの積み立て投資」における成功体験とは「そこに、強気相場があった」ということにほかなりません。

米国株式のデータは、過去150年にわたってさかのぼることができます。ここでは、その150年を30年ずつ、5つの局面に区切って、それぞれどんな動きだったのかを見てみます。
「過去30年の株価上昇率は、同じ30年間の1株利益の伸び率と比べると、不釣り合いに大きかった」ことが示されます。この両者を結びつけるのは「バリュエーションの上昇」（＝PER（株価収益率）の上昇）にほかなりません。